884. 做减法
“我看到的报道也如你所说:第一季度虽然还没过完,但欧美股市都表现出了惊人的实力。”
“1月份我没去成美国,是参加老美那边几个投资论坛的同事跟我说的,美国三大股市先后打破三年来不断出现的直线下挫局面,很多投资机构重新入市,纷纷押宝经济指数在下半年会有更强劲的反弹,看好经济恢复的机构占比更大。”
“但我也了解到:虽然股市都在恢复,但金融市场和经济界却没什么振奋人心的好消息,坏消息倒有不少。”
“比如?”端木眼前一亮,“又有大公司爆出财务丑闻了?哪家?”
“1998年,美国联邦财政实现29年的首次盈余,达到692亿美元。1999年也是盈余,1240亿美元。2000年盈余2370亿美元,几乎翻倍。2001年还是盈余,不过又降回到1272亿美元。等到了2002年,财政赤字重新回到舞台的中央,并且高达1590亿美元。”
“四年时间,重回起点。”端木语带欣喜,“虽然这确实不是让人乐观的数据,但对看空股市的咱们来说是个利好啊。”
“除了财政赤字,今年美国很多城市都爆发了反对美伊战争的大游行,应该是自越战后规模最大的反战示威活动。我在预科时老师讲过一个经济现象:某个国家如果其社会内部矛盾剧烈,就会倾向通过发动对外战争或制造地缘冲突来转移国内民众的视线,同时用战争刺激经济,‘911’后的阿富汗战争是这样,这次的对伊战争还是这样。还有最近美国很多大公司的裁员速度也更上一层楼,报纸后面几个版面几乎天天都有口诛笔伐低就业率的文章。如果你把不时出现财务丑闻的上市公司、财政赤字、战争和低就业率这些信息结合到一起看,是不是可以给‘美国经济正在恢复’这个观点打个问号?”
“既然你不看好美国经济,那是不是说美股大盘还有继续下跌的空间?那德国大盘和法国大盘也会紧随其后吧?”端木说完醒过味儿来,“我明白了,你还是想拿着。”
“恰恰相反。”董锵锵字斟句酌道,“我认为也许现在我们该把这两支指数的看跌期权都卖了。”
“都卖了?”端木被董锵锵说糊涂了,忍不住怀疑自己幻听,“可你刚才分析那么一大通不就是说美国经济还在泥潭里挣扎么?那它的欧洲后院肯定也不会马上灵光啊。”
“我之前跟你说过,我一直认为德法资本市场和美国资本市场是同向发展的,只不过相比美股,德法两国的大盘指数都具备一定程度的滞后。现在道琼斯、标准普尔和纳斯达克都在涨,如果我的看法是对的,那跟涨就是时间问题,那咱们看跌它们肯定就是错的。但如果我错了呢?美国经济确实还陷在泥潭中,但德、法两国的经济并没有滞后性,而是其他,那咱们看跌它们依然还是错的。”
“你说的‘其他’指的是什么?”端木问道。
“独立性。”董锵锵答道,“从去年开始,作为欧洲三驾马车中最重要的德法,都在比以前更积极的布局中国这样的新兴市场:法国重点推的是电力、飞机、通讯、甚至还有奢侈品,德国推的是汽车、钢铁、化工和医药,但这还不是我认为咱们该卖最重要的原因。”
“那最重要的原因是什么?”端木饶有兴致。
“咱俩之前看空某个公司,只要关注公司的财务和业务两方面就可以了,但看空一个资本市场要考虑的因素实在是太多了,财政状况、通胀、人口结构变化、贸易流量、货币政策、还有你刚才提到的利率,简直没完没了,无穷无尽,即使对那些长期关注这些因素的人来说也不是易事,这已经不能算是一个简单的雄心了。我越来越觉得,咱们看空公司是基于事实,看空大盘却是基于观点、基于预测,但咱俩就是普通人,无法预测宏观经济的走势,最多可以拍脑袋……”
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“1月份我没去成美国,是参加老美那边几个投资论坛的同事跟我说的,美国三大股市先后打破三年来不断出现的直线下挫局面,很多投资机构重新入市,纷纷押宝经济指数在下半年会有更强劲的反弹,看好经济恢复的机构占比更大。”
“但我也了解到:虽然股市都在恢复,但金融市场和经济界却没什么振奋人心的好消息,坏消息倒有不少。”
“比如?”端木眼前一亮,“又有大公司爆出财务丑闻了?哪家?”
“1998年,美国联邦财政实现29年的首次盈余,达到692亿美元。1999年也是盈余,1240亿美元。2000年盈余2370亿美元,几乎翻倍。2001年还是盈余,不过又降回到1272亿美元。等到了2002年,财政赤字重新回到舞台的中央,并且高达1590亿美元。”
“四年时间,重回起点。”端木语带欣喜,“虽然这确实不是让人乐观的数据,但对看空股市的咱们来说是个利好啊。”
“除了财政赤字,今年美国很多城市都爆发了反对美伊战争的大游行,应该是自越战后规模最大的反战示威活动。我在预科时老师讲过一个经济现象:某个国家如果其社会内部矛盾剧烈,就会倾向通过发动对外战争或制造地缘冲突来转移国内民众的视线,同时用战争刺激经济,‘911’后的阿富汗战争是这样,这次的对伊战争还是这样。还有最近美国很多大公司的裁员速度也更上一层楼,报纸后面几个版面几乎天天都有口诛笔伐低就业率的文章。如果你把不时出现财务丑闻的上市公司、财政赤字、战争和低就业率这些信息结合到一起看,是不是可以给‘美国经济正在恢复’这个观点打个问号?”
“既然你不看好美国经济,那是不是说美股大盘还有继续下跌的空间?那德国大盘和法国大盘也会紧随其后吧?”端木说完醒过味儿来,“我明白了,你还是想拿着。”
“恰恰相反。”董锵锵字斟句酌道,“我认为也许现在我们该把这两支指数的看跌期权都卖了。”
“都卖了?”端木被董锵锵说糊涂了,忍不住怀疑自己幻听,“可你刚才分析那么一大通不就是说美国经济还在泥潭里挣扎么?那它的欧洲后院肯定也不会马上灵光啊。”
“我之前跟你说过,我一直认为德法资本市场和美国资本市场是同向发展的,只不过相比美股,德法两国的大盘指数都具备一定程度的滞后。现在道琼斯、标准普尔和纳斯达克都在涨,如果我的看法是对的,那跟涨就是时间问题,那咱们看跌它们肯定就是错的。但如果我错了呢?美国经济确实还陷在泥潭中,但德、法两国的经济并没有滞后性,而是其他,那咱们看跌它们依然还是错的。”
“你说的‘其他’指的是什么?”端木问道。
“独立性。”董锵锵答道,“从去年开始,作为欧洲三驾马车中最重要的德法,都在比以前更积极的布局中国这样的新兴市场:法国重点推的是电力、飞机、通讯、甚至还有奢侈品,德国推的是汽车、钢铁、化工和医药,但这还不是我认为咱们该卖最重要的原因。”
“那最重要的原因是什么?”端木饶有兴致。
“咱俩之前看空某个公司,只要关注公司的财务和业务两方面就可以了,但看空一个资本市场要考虑的因素实在是太多了,财政状况、通胀、人口结构变化、贸易流量、货币政策、还有你刚才提到的利率,简直没完没了,无穷无尽,即使对那些长期关注这些因素的人来说也不是易事,这已经不能算是一个简单的雄心了。我越来越觉得,咱们看空公司是基于事实,看空大盘却是基于观点、基于预测,但咱俩就是普通人,无法预测宏观经济的走势,最多可以拍脑袋……”
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